Quando um choque geopolítico atinge os mercados de energia, um padrão recorrente surge: os preços do diesel sobem rapidamente, enquanto os da gasolina ficam para trás.

Segundo dados da Administração de Informação Energética dos EUA (EIA), desde o início do conflito no Irã até 6 de abril de 2026, o preço médio da gasolina nos Estados Unidos aumentou US$ 1,11 por galão, enquanto o preço do diesel subiu US$ 1,75 por galão.

Essa disparidade é particularmente significativa porque o diesel constitui a espinha dorsal dos setores de transporte e logística, intensificando as pressões inflacionárias em toda a economia.

Esse mesmo padrão foi observado após a invasão da Ucrânia pela Rússia e agora está se repetindo, uma vez que o tráfego de petroleiros pelo Estreito de Ormuz está sendo interrompido devido às tensões no Oriente Médio.

Isso levanta uma questão fundamental: por que o diesel reage muito mais rápido que a gasolina?

A resposta é estrutural, e não situacional, já que o diesel ocupa uma posição fundamental na economia global de uma forma que a gasolina não ocupa.

O diesel parte de uma margem de segurança de fornecimento menor.

Um dos fatores menos notados é que o diesel normalmente opera com margens de segurança mais estreitas. Os estoques de combustíveis destilados — que incluem diesel e óleo combustível — são frequentemente menores do que os estoques de gasolina. Tanto em 2022 quanto durante as recentes interrupções, esses estoques já estavam abaixo dos níveis sazonais típicos antes do choque geopolítico, deixando pouca margem para absorver qualquer déficit repentino de oferta.

Em contrapartida, a gasolina beneficia de maiores capacidades de armazenamento, produção interna mais ampla e padrões de demanda sazonal mais definidos. O diesel não possui essas vantagens, por isso sente qualquer escassez primeiro e de forma mais aguda.

O diesel é um combustível global… a gasolina é regional.

A gasolina é principalmente um produto regional, frequentemente refinada e consumida dentro do mesmo mercado geográfico.

O diesel, no entanto, é o combustível do comércio global, alimentando navios, caminhões, trens e equipamentos pesados que transportam mercadorias através das fronteiras.

Portanto, seus preços estão intimamente ligados aos fluxos comerciais globais. Quando um corredor vital como o Estreito de Ormuz é interrompido, as repercussões se espalham pelos mercados de diesel em todo o mundo, mesmo em países que não dependem fortemente do petróleo do Oriente Médio, devido à natureza global do comércio local.

A procura por gasóleo é mais ampla e menos elástica.

Outra diferença fundamental reside na natureza da demanda.

A demanda por gasolina está principalmente ligada a veículos de passageiros, e os consumidores podem reduzir o consumo quando os preços sobem.

O diesel, no entanto, abastece setores difíceis de dispensar, tais como:

* Transporte rodoviário de longa distância

* Ferrovias

* Transporte marítimo

* Construção e mineração

* Agricultura

* Atividade industrial

Esses setores não têm alternativas fáceis; o transporte de mercadorias, as operações agrícolas ou os projetos de construção não podem ser interrompidos devido ao aumento dos preços. Além disso, a época de plantio da primavera é um dos períodos de maior consumo de diesel, aumentando a pressão sobre a demanda em um momento delicado.

As refinarias não podem simplesmente aumentar a produção de diesel.

Em teoria, preços mais altos deveriam levar a um aumento da produção, mas a realidade é diferente. A produção de diesel e gasolina depende de partes diferentes de um barril de petróleo, e a troca entre elas não é simples.

Além disso, a produção de diesel exige condições técnicas complexas, como a qualidade do petróleo bruto, a capacidade de processamento e os requisitos de baixíssimo teor de enxofre. As refinarias frequentemente operam próximas da capacidade máxima, especialmente durante períodos de alta demanda, e a manutenção de rotina reduz ainda mais a flexibilidade.

Nos Estados Unidos, por exemplo, as refinarias estão atualmente focadas em aumentar a produção de gasolina em preparação para a temporada de viagens de verão, o que limita sua capacidade de aumentar rapidamente a produção de diesel.

Pressões sazonais e estruturais cumulativas

O diesel também enfrenta concorrência sazonal no fornecimento, principalmente no inverno, quando a demanda por óleo de aquecimento aumenta. Mesmo fora dessa época, os ciclos de demanda da agricultura, construção e transporte se sobrepõem, mantendo altos níveis de consumo ao longo do ano.

O diesel é o canal de transmissão da inflação.

Talvez a diferença mais importante seja o impacto do diesel na economia. É o combustível usado para transportar mercadorias; portanto, o aumento dos preços eleva os custos de transporte, que por sua vez se repassam para os preços dos alimentos, materiais de construção e bens de consumo.

Nos Estados Unidos, os caminhões transportam cerca de 70% das mercadorias. Quando os preços do diesel sobem, esse aumento se espalha pelas cadeias de suprimentos e geralmente é repassado aos consumidores.

Em contrapartida, a gasolina afeta diretamente os indivíduos, mas seu impacto sistêmico é muito menor do que o do diesel.

O padrão se repete por um motivo óbvio.

O que vemos hoje não é uma exceção, mas uma repetição. Após a invasão da Ucrânia pela Rússia, os preços do diesel subiram muito mais rápido do que os da gasolina devido à escassez global de oferta. Hoje, as perturbações no Oriente Médio estão reproduzindo o mesmo cenário.

Durante crises globais, os preços do diesel sobem mais rapidamente do que os da gasolina porque o mercado é mais restrito em termos de oferta, mais interligado globalmente e menos elástico na sua resposta.

O diesel não é apenas um combustível... é o motor da economia global. Quando essa economia sofre pressão, o diesel é o primeiro a entrar em ação — e com o maior ímpeto.

As ações americanas dispararam na sexta-feira depois que o Irã anunciou a reabertura "total" do Estreito de Ormuz à navegação comercial, na sequência da declaração de cessar-fogo entre Israel e Líbano.

O índice Dow Jones Industrial Average subiu aproximadamente 1005 pontos, ou 2,1%, enquanto o S&P 500 avançou 1,3%, ultrapassando o nível de 7100 pela primeira vez na história. O Nasdaq também teve alta de 1,5%, com ambos os índices atingindo novos recordes históricos durante o pregão. Da mesma forma, o índice Russell 2000 atingiu um recorde histórico, com alta de cerca de 2%.

Em uma publicação na plataforma "X", o ministro das Relações Exteriores do Irã, Abbas Araghchi, anunciou que "em consonância com o cessar-fogo no Líbano, a passagem de todas as embarcações comerciais pelo Estreito de Ormuz foi declarada totalmente aberta durante o período de trégua, de acordo com a rota coordenada previamente anunciada pela Organização de Portos e Assuntos Marítimos da República Islâmica do Irã".

O presidente dos EUA, Donald Trump, afirmou na quinta-feira que os líderes de Israel e do Líbano concordaram com uma trégua de 10 dias, que entrou em vigor às 17h (horário do leste dos EUA).

Após o anúncio do Irã, os preços do petróleo caíram acentuadamente, à medida que as preocupações com interrupções no fornecimento diminuíram. Os contratos futuros do petróleo bruto West Texas Intermediate (WTI) dos EUA despencaram cerca de 14%, sendo negociados acima de US$ 80 por barril, enquanto os contratos futuros do petróleo bruto Brent, referência global, caíram 13%, sendo negociados acima de US$ 86 por barril.

Em uma publicação separada no "Truth Social", Trump agradeceu ao Irã pela reabertura do Estreito, mas simultaneamente enfatizou que o bloqueio naval da Marinha dos EUA aos portos iranianos "permanecerá totalmente em vigor" até que um acordo de paz seja alcançado com Teerã, acrescentando: "Esse processo deve avançar muito rapidamente, já que a maioria dos pontos já foi negociada."

As esperanças de um acordo de paz impulsionaram os mercados a níveis recordes nos últimos dias, com os três principais índices caminhando para fortes ganhos semanais: o Dow Jones subiu cerca de 3%, o S&P 500 mais de 4% e o Nasdaq saltou mais de 6%.

O Irã anunciou na sexta-feira a reabertura total do Estreito de Ormuz ao tráfego de navios comerciais durante o período de cessar-fogo entre Israel e Líbano, uma medida que pode atenuar a intensidade das perturbações no mercado global de energia.

Em uma publicação nas redes sociais, o ministro das Relações Exteriores do Irã, Abbas Araghchi, declarou: "Em consonância com o cessar-fogo no Líbano, a passagem de todas as embarcações comerciais pelo Estreito de Ormuz foi declarada totalmente aberta durante o restante da trégua." Ele acrescentou que os navios devem transitar por uma "rota coordenada" anunciada pelas autoridades marítimas iranianas.

Israel e Líbano concordaram na quinta-feira com uma trégua de 10 dias, que começou às 17h (horário de Brasília). A campanha militar israelense no Líbano contra o Hezbollah, um aliado próximo do Irã, havia constituído um dos principais obstáculos nas negociações entre Washington e Teerã.

Por sua vez, o presidente dos EUA, Donald Trump, agradeceu ao Irã pela reabertura do Estreito em uma publicação nas redes sociais, mas enfatizou simultaneamente que o bloqueio naval imposto pelos Estados Unidos aos portos iranianos permanecerá em vigor até que um acordo seja alcançado com Teerã.

Os preços do petróleo despencaram mais de 10%, para menos de US$ 90 por barril, à medida que as preocupações com interrupções no fornecimento diminuíram. Cerca de um quinto do fornecimento global de petróleo bruto passava pelo Estreito antes do início da guerra; o fechamento desse corredor marítimo, que liga o Golfo Pérsico aos mercados globais de energia, levou à maior interrupção no fornecimento de petróleo da história.

Em 7 de abril, Trump concordou com uma trégua de duas semanas em troca da abertura total do Estreito de Beirute pelo Irã. No entanto, o presidente do Parlamento iraniano, Mohammad Bagher Ghalibaf, acusou os Estados Unidos de violarem o acordo ao permitirem que Israel continuasse suas operações militares no Líbano.

Durante o período de cessar-fogo entre os Estados Unidos e o Irã, o Estreito permaneceu quase totalmente fechado devido a divergências entre os dois lados sobre os termos do acordo, com apenas um número limitado de embarcações comerciais atravessando-o diariamente.

Em um contexto relacionado, as negociações realizadas no último fim de semana no Paquistão entre o vice-presidente dos EUA, JD Vance, e Ghalibaf não resultaram em um acordo permanente para encerrar a guerra entre Washington e Teerã. Trump afirmou que negociadores de ambos os lados poderão se reunir novamente no Paquistão durante o fim de semana para uma segunda rodada de negociações.

O Bitcoin estabilizou-se na sexta-feira ligeiramente abaixo do nível de US$ 75.000, caminhando para sua terceira semana consecutiva de ganhos, impulsionado por uma alta nos ativos de alto risco em meio às expectativas de retomada das negociações entre os Estados Unidos e o Irã durante o fim de semana.

A maior moeda digital do mundo, o Bitcoin, caiu 0,3%, para US$ 74.790,8, às 2h23 (horário do leste dos EUA, 6h23 GMT), mas permanece a caminho de ganhos semanais de aproximadamente 5%.

Apesar desse desempenho positivo, o Bitcoin teve dificuldades para romper de forma decisiva o nível psicológico de US$ 75.000, após tê-lo ultrapassado brevemente no início da semana.

Apoio proveniente da esperança de uma desescalada geopolítica

O sentimento do mercado melhorou, impulsionado pela redução dos riscos geopolíticos, após a entrada em vigor de um cessar-fogo de 10 dias mediado pelos EUA entre Israel e o Líbano, com o objetivo de interromper as hostilidades e abrir caminho para novas negociações.

Essa trégua temporária, que pode ser prorrogada por mútuo acordo, ajudou a acalmar os temores de um conflito crescente na região, que anteriormente havia impactado negativamente os mercados.

O presidente dos EUA, Donald Trump, também sinalizou a possibilidade de retomar as negociações entre Washington e Teerã já neste fim de semana, reforçando as esperanças de uma desescalada mais ampla no Oriente Médio.

No entanto, os ganhos do Bitcoin permaneceram limitados, já que alguns investidores optaram por realizar lucros após as recentes altas, além da forte resistência próxima ao nível de US$ 75.000, que até agora restringiu novas valorizações.

Os mercados globais sustentam ativos de alto risco.

As moedas digitais se beneficiaram do momento positivo nos mercados globais, onde as ações americanas, particularmente as de tecnologia, atingiram novos recordes nesta semana, dando suporte a ativos que normalmente se movem em sintonia com o apetite por risco.

Ciberataque atinge a plataforma "Grinex"

Em um contexto separado, a corretora de criptomoedas Grinex, ligada à Rússia, anunciou a suspensão de suas operações após sofrer um ataque cibernético que resultou no roubo de aproximadamente um bilhão de rublos (cerca de US$ 13 milhões), de acordo com um comunicado divulgado via Telegram.

A plataforma, sediada no Quirguistão e sujeita a sanções dos Estados Unidos, do Reino Unido e da União Europeia, explicou que o ataque utilizou métodos "altamente sofisticados", apontando para o possível envolvimento de "serviços de inteligência estrangeiros" e afirmando que o objetivo era minar o sistema financeiro russo.

Movimentos mistos para altcoins

As moedas digitais alternativas apresentaram um desempenho misto em um mercado volátil:

- O Ethereum, a segunda maior criptomoeda, caiu 1,3%, para US$ 2.324,92.

Em contrapartida, as ações da Ripple subiram 1,4%, para US$ 1,43.

De forma geral, o mercado de criptomoedas permanece em uma faixa de cautela, enquanto os investidores aguardam novos desdobramentos em relação às tensões geopolíticas, que se tornaram um fator primordial na definição do apetite global por risco.